Компании, занимающиеся реализацией товаров (работ, услуг), часто оказываются перед дилеммой: если продавать свою продукцию только по предоплате, то можно отпугнуть многих потенциальных покупателей, а если на условиях отсрочки платежа, то можно лишиться значительного объема оборотных средств, необходимых для финансирования текущей деятельности. Эту проблему можно решить с помощью либо краткосрочного кредита, либо факторинга.
Согласно законодательству факторинг является финансированием под уступку денежного требования (п. 1 ст. 824 ГК РФ). Факторинг также иногда называют кредитованием продаж поставщика.
Факторинговые операции может проводить кредитная или коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление таких операций (ст. 825 ГК РФ). Однако до сих пор нет ни одного нормативного документа, регулирующего лицензирование факторинга. Поэтому факторингом в нашей стране занимаются только банки (они имеют право осуществлять эти операции на основании Закона о банках и банковской деятельности).
Обычно факторинговые операции осуществляются по следующей схеме (см. рисунок). Предприятие заключает договор на оказание факторинговых услуг с финансовым агентом - фактором (от англ. factor - агент, посредник). Согласно такому договору поставщик (продавец) реализует товар, но не получает за него плату от покупателя, а уступает финансовому агенту право потребовать ее с покупателя. При этом поставщик не несет ответственности за получение агентом денег от покупателя (ст. 827 ГК РФ).
Рис. 3. Этапы факторинговой сделки
Поставщик предъявляет банку документы, подтверждающие факт поставки товара или оказания услуги на условиях рассрочки платежа (накладную, счет-фактуру), и в этот же день получает от банка 60-90% стоимости контракта. Процент от стоимости контракта, который клиент получит сразу после поставки, зависит от того, к какой категории надежности банк отнесет предприятие-покупателя: чем платежеспособней покупатель, тем большую сумму получит поставщик.
Продавец должен заведомо проинформировать покупателя об использовании факторинга и подписать с ним соответствующее приложение к договору. При наступлении срока оплаты покупатель перечисляет деньги непосредственно в банк. Если покупатель этого не делает, банк предпринимает усилия по взысканию средств с покупателя-должника (дебитора).
Когда задолженность погашена, банк выплачивает поставщику оставшуюся часть стоимости контракта за вычетом своих комиссионных (0,5-3%), которые являются платой за оказание факторинговых услуг.
Таким образом, компания-поставщик предоставляет покупателю возможность купить товар с отсрочкой платежа, но при этом не лишается большей части своих оборотных средств. Как правило, банк и клиент подписывают бессрочный договор факторингового обслуживания. Заключив его однажды, они работают в режиме "сделка - деньги" без оформления новых договоров.
Банки, оказывающие услуги факторинга, обычно утверждают, что готовы работать с любым клиентом и любыми сделками. Однако для некоторых предприятий условия обслуживания могут оказаться недостаточно привлекательными. По утверждению большинства опрошенных нами банковских специалистов, наиболее выгодные условия банки готовы предоставить клиентам, которые отвечают следующим требованиям.
Компания должна быть быстрорастущей или считать стремительный рост одной из основных стратегических целей своей деятельности (для этого банки анализируют бухгалтерскую отчетность компании, динамику финансовых показателей, договоры на будущие поставки). Предназначение факторинга заключается именно в том, чтобы помогать растущему бизнесу.
Среднемесячный оборот компании должен быть не менее 3 млн руб. (банки, специализирующиеся на работе с мелким и средним бизнесом, могут предъявлять иные требования).
Суммы поставок, финансируемых банком в рамках факторингового обслуживания, не должны быть ни слишком большими, ни слишком маленькими. Каждый банк по-своему понимает оптимальный размер сделки. Тем не менее поставки одному дебитору на суммы меньше 50 тыс. руб. и больше 1 млн руб. вряд ли привлекут внимание большинства банков.
Предпочтительно, чтобы компания работала по факторинговой схеме с большим количеством дебиторов. Ситуация, когда клиент имеет одного или нескольких крупных дебиторов, является исключением из общего правила. Желательно, чтобы покупатели были постоянными (по крайней мере, поставщик должен планировать долгосрочное сотрудничество с ними) и поставки осуществлялись на регулярной основе.
Срок отсрочки платежа, предоставляемой покупателю, не должен превышать 90 дней. Наилучшие условия банки предлагают по сделкам, предусматривающим отсрочку платежа от 15 до 45 дней.
Для предприятий-поставщиков, испытывающих дефицит оборотных средств, факторинг может стать альтернативой традиционному способу привлечения средств - краткосрочному кредитованию. Основные отличия факторинга от кредита приведены в таблице.
Остановимся подробнее на наиболее важных преимуществах и недостатках факторинга по сравнению с кредитом.
Отсутствие залога. При заключении договора факторинга банк не требует предоставления залога, открытия расчетных счетов поставщика и его дебиторов в одном из своих отделений, а также не проводит длительной проверки платежеспособности клиента. Должниками банка при факторинговом обслуживании поставщика становятся его дебиторы, а не предприятие-поставщик (гл. 43 ГК РФ).
При кредитовании банки с помощью залога страхуются от возможности невозврата своих средств. При факторинге аналогичной страховочной мерой для банка является распределение кредитного риска между большим количеством дебиторов поставщика. За счет этого снижается вероятность того, что сумма денежных средств, выданная банком поставщику, не будет возвращена полностью.
Таблица 23
Отличия факторинга от кредитования
Снижение рисков компании-поставщика. При факторинге банк берет на себя значительную часть рисков своего клиента, в частности риски ликвидности, кредитные, валютные и процентные риски.
Под кредитными рисками при факторинге понимается возможность неоплаты дебиторами поставок с отсрочкой платежа. После заключения факторингового договора и предоставления финансирования предприятию-клиенту банк полностью несет все убытки, связанные с непоступлением платы от дебиторов. Поставщик же может таких убытков избежать, так как уже получил от банка 60-90% от стоимости контракта.
Иногда банк, стремясь оградить себя от кредитных рисков, заключает так называемый договор факторинга с регрессом2. Согласно этому договору при неоплате поставки в течение определенного периода банк имеет право осуществить обратную переуступку денежного требования поставщику (по одному или нескольким дебиторам) и востребовать с него сумму задолженности по этим дебиторам. Стоимость факторинга при этом ниже в среднем на 10%.
Ликвидные риски представляют собой риски несвоевременной оплаты дебиторской задолженности, приводящие к недостатку средств у поставщика для покрытия текущих затрат. При факторинге поставщик получает финансовые ресурсы от банка практически в момент поставки, поэтому ликвидные риски поставщика становятся заботой банка.
Снижение валютных рисков означает возможность немедленно конвертировать в валюту денежные средства, полученные от банка. Этот аспект факторинговых услуг важен для компаний, занимающихся внешнеэкономической деятельностью.
Факторинг позволяет избежать так называемых процентных рисков. Они возникают в случае, когда компания за счет привлечения кредитов пытается восполнить недостаток оборотных средств, вызванный отсрочкой платежей. Напомним, что процентная ставка по краткосрочным кредитам в первую очередь зависит от ситуации на рынке заемных средств, поэтому предприятие не застраховано от резкого удорожания кредитных ресурсов.
При заключении же бессрочного договора факторинга банк гарантирует поставщику, что стоимость предоставляемых денежных ресурсов будет оставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например, в течение полугода или года). Этот аспект факторингового обслуживания является дополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика.
Вторая причина - стремление снизить кредитные риски. Банк-фактор регулярно отслеживает кредитоспособность наших покупателей и представляет нам соответствующие отчеты. Поскольку мы не работаем с покупателями, получившими негативную оценку банка, наши потери от неплатежей минимальны.
Наконец, факторинг позволяет нам снизить валютные риски, возникающие при товарном кредитовании. Такие риски связаны с тем, что мы продаем товары зарубежного производства и наша задолженность за них выражена в валюте. В то же время покупатели расплачиваются с нами в рублях. Если срок оплаты переносится, то за счет повышения курса доллара мы можем понести серьезные убытки. При использовании факторинга валютные риски снижаются, так как банк оплачивает нам основную часть стоимости контракта непосредственно после отгрузки товаров покупателю. Эти деньги мы можем немедленно направить на оплату наших валютных обязательств.
Управление дебиторской задолженностью. Важной особенностью факторинга является то, что банк не только осуществляет финансирование поставок в кредит, но и управляет дебиторской задолженностью клиента. Поставщику регулярно предоставляются следующие отчеты по состоянию дебиторской задолженности: о поставках, зарегистрированных за определенный период; о переводе средств поставщику; о поступлении средств от дебиторов; о статистике платежей по каждому дебитору; о состоянии просроченной задолженности.
Кроме того, по мере необходимости банк связывается с покупателями (например, если сроки оплаты товара истекли). Таким образом банк освобождает клиента от работы по отслеживанию своей дебиторской задолженности.
Однако не все покупатели решаются работать с поставщиком на условиях факторинга, поскольку не хотят видеть в качестве кредитора мощный банк вместо постоянного партнера. Стремясь избежать осложнений, банки требуют, чтобы к договору поставки оформлялось приложение, в котором покупатель фиксировал бы свое согласие перечислить деньги за товар на счет банка.
Недостатки факторинга
Главный недостаток факторинга в том, что его использование обходится предприятию дороже, чем привлечение кредита. Факторинговая комиссия представляет собой общую плату за комплексную услугу и в общем случае складывается из следующих составляющих3:
сбор за обработку документов (50-200 руб. за документ);
собственно факторинговая комиссия (0,5-3% от стоимости контракта);
проценты за использование денежных средств, предоставленных банком клиенту сразу после отгрузки товара и получения от него товарно-транспортных документов (до 36% годовых).
Впрочем, при заключении договора на факторинговые услуги банки, как правило, готовы учитывать индивидуальные особенности своих клиентов. Так, на размер комиссии влияют количество дебиторов у предприятия, сумма оборота в рамках факторинговых услуг.
Рассчитаем экономическую эффективность факторинговых услуг на ОАО «ПРОГРЕСС М» Запасы предприятия составляют 1391 тыс. руб. Договор между ОАО «ПРОГРЕСС М» и «Автовазбанк» предусматривает факторинговую комиссию – 2% и 15% - процент за использование денежных средств.
ОАО «ПРОГРЕСС М» погашает задолженность на 2-ой год использования факторингового кредита. Предположим, что все запасы реализуются при помощи факторинговых сделок. Таким образом, общая сумма затрат составит
200 + 27820 + 417300 = 445320 руб.
Затем рассчитаем сумму средств, которую предприятию удастся привлечь в качестве оборотных:
1391000-445320 = 945680.
Таким образом при использовании договоров факторинга на ОАО «ПРОГРЕСС М» позволяет перевести готовую продукцию в оборотные средства предприятия, что составит сумму 945680 руб.
Лизинговая сделка предполагает вычленение этих элементов из состава затрат предприятия и замену их на лизинговые платежи лизинговой компании. При этом все вышеупомянутые компоненты затрат в этом случае включаются в лизинговый платеж (иначе говоря, “покрываются” за счет лизингового платежа).
Характер взаимоотношений предприятия с лизинговой компанией.
Экономическая целесообразность лизинга для производственного предприятия может рассматриваться в двух вариантах взаимоотношений с лизинговой компанией:
I - Вариант отношений равного партнерства. В этом случае предполагается, что лизинговая компания предлагает предприятию свои услуги по приобретению производственных фондов посредством лизинговой сделки исходя из своих собственных возможностей по привлечению заемных средств и оценки целесообразного уровня вознаграждения. А производственное предприятие исходя из условий экономической целесообразности принимает решение о привлекательности/непривлекательности предлагаемых условий. При этом предполагается, что альтернативой предлагаемой лизинговой сделке является реальная возможность предприятия самостоятельного привлечения заемных средств на аналогичный период времени. Подобная постановка задача, очевидно, игнорирует неэкономические условия и ограничения, такие как практическая невозможность предприятия привлечь долгосрочные кредитные ресурсы или существенно более высокая ставка по кредиту для производственного предприятия по сравнению с лизинговой компанией.
II - Вариант родственных отношений. В этом случае предполагается объединение интересов предприятия и лизинговой компании в целях минимизации затрат, связанных с приобретением необходимого производственного имущества (в данном случае “родственность” может не означать юридическую зависимость предприятия и лизинговой компании, а предполагает любую форму единства экономических интересов). Альтернативой также является кредитная сделка. Причем очевидно, что процентная ставка по кредиту как для лизинговой компании, так и для производственного предприятия - эквивалентны. В этом случае экономическая целесообразность лизинга рассматривается исходя из оценки совокупных затрат предприятия и лизинговой компании при организации сделки.
Экономическая целесообразность лизинга в схеме “равного партнерства”.
В этом случае принцип оценки выгодности лизинга для производственного предприятия универсален: если суммарные затраты предприятия по приобретению имущества в случае самостоятельного привлечения кредитных средств превышают стоимость лизингового договора плюс сопутствующие затраты, то лизинговая сделка экономически выгодна для предприятия. Относительно сложным вопросом в этом случае является лишь грамотная интерпретация и компоновка затрат предприятия при двух схемах сделки, а также оценка сопутствующих денежных выгод и/или расходов, в том числе различий в налогообложении.
В качестве собственных затрат ОАО «ПРОГРЕСС М» следует оценить:
суммарные платежи по возврату кредитных средств, в том числе разбив их на две категории: (1) - платежи за счет текущих или накопленных амортизационных отчислений (Ка) = 22385 и (2) - платежи за счет прибыли предприятия (Кп)= 28356;
суммарные затраты по уплате процентов за пользование кредитными средствами на протяжении всего периода возврата кредита (К%) = 417300;
налог на прибыль в части, относимой на ту часть кредитных платежей, которая выплачивается за счет прибыли предприятия (ПРОГРЕСС М) = 746000;
налог на имущество за весь период сделки (НИ) = 256321;
прочие затраты, связанные с привлечением и обслуживанием кредита (ПЗк) = 500;
суммарные лизинговые платежи за весь срок лизингового договора (ЛП) = 512326;
прочие затраты, связанные с обслуживанием лизинговой сделки (ПЗл) = 200;
разницу по прочим налогам, если она возникает по сравнению с лизинговой схемой (DН) = 0.
Кроме этого, следует оценить различие затрат и денежных притоков предприятия, связанных с приобретением и эксплуатацией имущества, за пределами кредитной (лизинговой) операции, а именно: амортизационные отчисления по рассматриваемому имуществу - Апк или Апл (Cash-in) и затраты по уплате налога на имущество на всем протяжении его использования до момента полной амортизации - НИпк или НИпл (Cash-out); а также затраты по выкупу имущества по окончании лизинговой сделки (Зв).
Таким образом, лизинговая сделка представляется выгодной для предприятия, если:
(Ка+Кп+К%+ПРОГРЕСС М+НИ+ПЗк± D Н-Апк+НИпк) > (ЛП+ПЗл+Зв-Апл+НИпл).
22385+28356+417300+746000+256321+500+0 = 1470862
512326 +200+120320+0= 632846
1470862 > 632846
Мы определили, что лизинговая сделка выгодна для предприятия
Такова наиболее общая постановка критерия привлекательности лизинга. В зависимости от конкретных условий предлагаемой сделки она может быть упрощена, а поэтому быть более наглядна в части идентификации наиболее существенных факторов, определяющих привлекательность/ непривлекательность имеющихся альтернатив.
Размер НДС, начисляемого на лизинговый платеж, не оказывает никакого влияния для сравнения, т.к. “гасится” НДС в составе выручки. В любом случае суммарный НДС, уплачиваемый предприятием, выплачивается как определенная доля от выручки. При трансформации части затрат в лизинговый платеж меняется только соотношение доли НДС, перечисляемого поставщикам, в том числе лизинговой компании, и доли НДС, перечисляемого в бюджет. Поэтому факт возникновения лизинговых платежей вместо суммарных затрат при организации кредитной сделки не приводит к дополнительному расходу предприятия по НДС.
Размер налогов с оборота производственного предприятия при этом не меняется. Однако, возникает дополнительный расход “лизинговой компании” в виде налогов с оборота с лизингового платежа без НДС (4%), что составляет 3,3% от валового размера лизингового платежа с НДС.
Размер амортизационных отчислений принципиально эквивалентен, поскольку является функцией от балансовой стоимости основных фондов (принципиально примем равенство затрат по приобретению основных фондов в обоих вариантах сделки), однако, в случае лизинга лизинговая компания имеет право применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.
В качестве следствия применения механизма ускоренной амортизации удается снизить суммарные затраты по уплате налога на имущество на всем горизонте амортизации за счет более быстрого уменьшения балансовой стоимости фондов.
Похожие рефераты:
- Выбор альтернативных краткосрочных источников финансирования
Компании, занимающиеся реализацией товаров (работ, услуг), часто оказываются перед дилеммой: если продавать свою продукцию только по предоплате, то можно отпугнуть многих потенциальных поку...- Методы оптимизации использования краткосрочных источников финансирования
Для того, чтобы эффективно управлять заемным капиталом компании необходимо, в первую очередь, определить оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить...- Оценка эффективности лизинга ТЭЦ «Техпроект» и анализ альтернативных вариантов финансирования
Лизингодатель, согласно Указаниям Министерства Финансов Российской Федерации, не амортизирует предмет лизинга, т. к. передает его на баланс лизингополучателю, т. е. не имеет расходной части. Доход ...- Оценка эффективности лизинга на ОАО «Асмодей» и анализ альтернативных вариантов финансирования
Поскольку ОАО «Асмодей» расположен в Тульской области, то в силу существующей инвестиционной политики региона можно рассчитывать на поддержку со стороны администрации области. Это обусл...- Анализ источников финансирования учреждения Анализ источников финансирования учреждения
В условиях развития рыночных отношений и сокращения государственного финансирования бюджетные учреждения вынуждены вести поиск дополнительных источников доходов. Большой объём услуг оказывается по ...
|
Дипломные работы 
